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多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国(guó)务院改组又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能(néng)源(y多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思uán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。