近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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