北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上(s当年非典为什么神秘结束了hàng)，作为(wèi)董事(shì)长的(de)芒(máng)格(gé)也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的(de)纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经当年非典为什么神秘结束了又进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的(de)最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（0当年非典为什么神秘结束了02677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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