申(shēn)万(wàn)一级的(de)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是半导体行业，该(gāi)行业涵盖132家(jiā)上市(shì)公司。作为国家(jiā)芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景(jǐng)广阔等(děng)特点，也(yě)因(yīn)此成为A股市场有影响力的科技板(bǎn)块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元，中芯(xīn)国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市(shì)值(zhí)在1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量(liàng)达(dá)到16家，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年(nián)以来经过4年快(kuài)速发展(zhǎn)，市(shì)场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步(bù)提升，自主研(yán)发的环境下，上市公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时(shí)，多数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片(piàn)基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业(yè)绩增速(sù)放缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方面因(yīn)素致(zhì)前(qián)5企业市占(zhàn)率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成的闻(wén)泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业(yè)首位(wèi)，2022年实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技(jì)营(yíng)收稳(wěn)步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行(xíng)业上市公司的营收集(jí)中(zhōng)度却在(zài)下滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历年(nián)营收排名前5的(de)企(qǐ)业，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际5家企业实现(xiàn)营(yíng)收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的(de)企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前(qián)5半导体公司营(yíng)收占比下滑(huá)，或主要(yào)由三方面因素(sù)导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头(tóu)部企业营收增速放缓，低于行(xíng)业平均增速。二是江波(bō)龙、格(gé)科微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收(shōu)体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营(yíng)收(shōu)快速斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说增长。三是当半导体行业处于(yú)国(guó)产替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收(shōu)高(gāo)速增长，使得(dé)集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业归母(mǔ)净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说五成

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的归母净利润(rùn)增(zēng)速(sù)更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但(dàn)受到(dào)电子产(chǎn)品全球(qiú)销量增(zēng)速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响(xiǎng)，2022年行业(yè)整体净利(lì)润567.91亿元，同比(bǐ)下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利(lì)润正增(zēng)长企业(yè)达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利(lì)润腰斩（下跌(diē)幅(fú)度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净利润增(zēng)速(sù)在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润增(zēng)速(sù)区间

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企业来(lái)看，芯原(yuán)股份(fèn)涵盖(gài)芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备(bèi)以及强大的设计能力(lì)，公司得到了相关(guān)客户的广泛认可(kě)。去年芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方(fāng)华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿(yì)元(yuán)增长至(zhì)23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增(zēng)速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库(kù)存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现(xiàn)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分立器件、半导体(tǐ)设(shè)备等相关(guān)产(chǎn)品的周转情(qíng)况，存(cún)货周转率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响(xiǎng)企业现金流能(néng)力，对经营(yíng)造成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业的存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年(nián)降(jiàng)幅更是(shì)达到35.79％。值得注意的(de)是(shì)，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率这一经营风险指标反(fǎn)映(yìng)行业(yè)是否面临(lín)库存(cún)风(fēng)险，是否出现供过于求(qiú)的局面，进而对股价表现有(yǒu)参考意(yì)义。行业(yè)整(zhěng)体而(ér)言，2021年(nián)存货周转率中位(wèi)数与2020年基本(běn)持(chí)平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转率中位数(shù)和行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)行业存货(huò)周转率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的(de)116家企业，较2021年平均同(tóng)比下(xià)滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数据说明(míng)存货质(zhì)量下滑的企(qǐ)业(yè)，股价(jià)表现也(yě)往(wǎng)往(wǎng)更不理想(xiǎng)。

　　其(qí)中(zhōng)，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营收(shōu)、市值居中(zhōng)上(shàng)位置(zhì)的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低(dī)于行业中位水平。而股价上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在行业(yè)中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家(jiā)企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体(tǐ)毛利率呈(chéng)现(xiàn)抬升(shēng)态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等有很大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整(zhěng)体毛利率(lǜ)中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个百分点，与上游(yóu)硅料等原材料(liào)价格上(shàng)涨、电子消费品需(xū)求放缓至部分(fēn)芯片元(yuán)件降价销售(shòu)等因素有(yǒu)关(guān)。2022年(nián)半导体下滑5个百分(fēn)点以(yǐ)上(shàng)企业达到(dào)27家(jiā)，其(qí)中(zhōng)富(fù)满(mǎn)微(wēi)2022年(nián)毛利率降(jiàng)至19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百分点，公司(sī)在年报中也说(shuō)明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目前行(xíng)业最(zuì)高的臻(zhēn)镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用增长四(sì)成，研发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在国(guó)外芯片(piàn)市场卡(kǎ)脖子、国内自主研(yán)发上行趋(qū)势(shì)的背景(jǐng)下，国内半导体企业需要不断(duàn)通(tōng)过研发投(tóu)入，增(zēng)加企业竞争(zhēng)力，进而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩(jì)改(gǎi)观(guān)带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行业累计(jì)研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年(nián)半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同比增长，32家(jiā)企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发(fā)费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　其(qí)中，紫光国微(wēi)2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去(qù)年推(tuī)出了国内(nèi)首(shǒu)款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石(shí)英谐振器(qì)产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从(cóng)研发费用占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比重(zhòng)来看(kàn)，2021年半导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以(yǐ)上的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业(yè)不(bù)仅连续3年研发(fā)费(fèi)用占比在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费(fèi)用还在(zài)3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒(hán)武纪(jì)-U连续三年(nián)研(yán)发(fā)费用占比居行业前3,2022年研发(fā)费(fèi)用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元(yuán)。目前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在(zài)众多(duō)行业领域中的头部(bù)公司实现了批量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说