5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　红楼梦多少字　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一红楼梦多少字定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià红楼梦多少字)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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