今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视(shì)野一年(n反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ián)持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在(zài)一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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