本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围(wéi)股市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧(jù)，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(ji衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗à)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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