美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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