财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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