一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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