今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年法西斯国家有哪几个(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún法西斯国家有哪几个)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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