5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半(bàn)导体市(shì)场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续(xù)回调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ún)以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管(guǎn)板块持(chí)续(xù)下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不(bù)及预期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面(miàn)存(cún)在差距(jù)，在国(guó)产替(tì)代(dài)过程中产品研(yán)发和客户(hù)导入(rù)进程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘(yuán)政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(wèi)有望于(yú)今(jīn)年(nián)看到(dào)拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯(xīn)片(piàn)下(xià)游的景气(qì)度，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资(zī)产(chǎn)回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方(fāng)面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面(miàn)是(shì)2022年板块(kuài)调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半(bàn)导体指数(shù)出(chū)现(xiàn)了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上(shàng)AI主(zhǔ)题的(de)降(jiàng)温(wēn)，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能(néng)看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示(shì)，长期(qī)看好半(bàn)导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多(duō)优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个(gè)人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环(huán)节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会(huì)。因(yīn)此我们(men)长期看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期(qī)关(guān)注(zhù)该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化(huà)为(wèi)代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国(guó)产(chǎn)化(huà)为主的设(shè)备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大(dà)对(duì)于科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将(jiāng)持续(xù)跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季(jì)报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是(shì)可以关注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中最(zuì)大的(de)周期品(pǐn)种，也(yě)可能在年(nián)内迎来边(biān)际(jì)变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注景气(qì)度修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较(jiào)大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们(men)也(yě)会(huì)通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数