在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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