钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突破(pò)以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(jì)旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平(píng)等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回(huí)复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和(hé)印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消(xiāo)化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称(chēng)和订(dìng)单金额(é)，一直语焉(yān)不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(xià)来(lái)才(cái)会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高能(néng)量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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