“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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