在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，反函数的性质是什么意思，反函数得性质产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、反函数的性质是什么意思，反函数得性质证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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