5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，撒贝宁个人资料简历今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市撒贝宁个人资料简历场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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