昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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