尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(ji子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思àn)被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思认(rèn)，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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