随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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