5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续(xù)处传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(chù)于低位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力(lì)。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位(wèi)数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药板块(kuài)作为老赛道是(shì)否能有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g>基(jī)本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度(dù)的影响将(jiāng)会(huì)逐步消(xiāo)退，医(yī)药行业(yè)的基本面正继(jì)续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药(yào)除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些发支出占收入(rù)的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低(dī)估值板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来(lái)，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加太多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新(xīn)留出空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的(de)三年(nián)中，港股创(chuàng)新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医药企业(yè)而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外(wài)拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定程(chéng)度上或仍(réng)是今年医药投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接(jiē)着(zhe)城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长期(qī)以来，国家卫生健康委(wěi)通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移(yí)，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满足县域居民(mín)的(de)基本医疗卫(wèi)生(shēng)需(xū)求，为(wèi)普通疾病在(zài)市县范围(wéi)内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按(àn)照“搭平台，建(jiàn)载(zài)体，促融(róng)合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具(jù)体政(zhèng)策(cè)的(de)出台，相关的基层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板(bǎn)块将会有较大的发展空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医(yī)疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的(de)分布将(jiāng)会得到(dào)优化，促(cù)进(jìn)更多优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划(huà)中(zhōng)提出要加强(qiáng)医疗卫生(shēng)领(lǐng)域(yù)的基(jī)础设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽松，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市场的快(kuài)速发(fā)展。在(zài)政(zhèng)策推动下(xià)，国产(chǎn)品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期而言(yán)，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂商将会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快(kuài)速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性能(néng)、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力(lì)。

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