金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的边际贡献的计算公式是什么呀每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决(jué)边际贡献的计算公式是什么呀定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区(qū)外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食(shí)品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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