当前(qián)，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带(dài)来最(zuì)大(dà)价(jià)值并(bìng)保护(hù)美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多(du什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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