财(cái)联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业(yè)具(jù)备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺(wàng)季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)的(de)“兵家必争之地(dì)”，而年(nián)内火爆的(de)淄博烧烤一定程(chéng)度(dù)上助力啤酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一(yī)抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同(tóng)期明(míng)显提速(sù)。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙头弱(ruò)势区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润的一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格(gé)局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总市(shì)值超(chāo)1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的(de)黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将有望进(jìn)一(yī)步提升盈关一下月亮是什么意思利水平(píng)。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间的此消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多(duō)年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的(de)大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难(nán)见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业(yè)处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材(cái)料；下游终端(duān)议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存(cún)量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已(yǐ)多次实施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提价(jià)的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近(jìn)几年时有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频(pín)次(cì)、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均(jūn)有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市(shì)场的(de)产品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经(jīng)整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端关一下月亮是什么意思齐发力，高(gāo)端化势能(néng)锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一(yī)步提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基(jī)数效应，预计公司(sī)全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端(duān)及超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对其高(gāo)端(duān)产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度(dù)相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大(dà)，高(gāo)端(duān)化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国(guó)产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩(suō)不少，被雪花和(hé)青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被(bèi)重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体(tǐ)销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评称，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩(jì)弹性(xìng)将(jiāng)进一步加(jiā)速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿关一下月亮是什么意思啤酒目前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局(jú)未(wèi)定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机(jī)会；基于(yú)精酿啤(pí)酒(jiǔ)多(duō)元风(fēng)味发展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场(chǎng)景布(bù)局(jú)多元(yuán)化(huà)企业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 关一下月亮是什么意思