编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(liáng)栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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