本轮新(xīn)股中，有不少风口的企业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大(dà)的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根(gēn)据集(jí)成电(diàn)路产业发(fā)展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国(guó)际(jì)知名企业合作(zuò)设立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集(jí)成正式筹(chóu)划(huà)建设。成立(lì)至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直大(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水dà)幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择(zé)了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是必然的(de)，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要小(xiǎo)心(xīn)政策的影一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入(rù)增速(sù)还是估值(zhí)），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发和生(shēng)产及(jí)涂布(bù)技术产业化整(zhěng)体(tǐ)解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料(liào)完成后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池(chí)生产前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小的(de)一块市场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注(zhù)于功率、传(chuán)感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)为起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户(hù)提(tí)供一(yī)站式代(dài)工解决(jué)方案(àn)，为功(gōng)率(lǜ)、传感和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公(gōng)司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利(lì)润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年(nián)大幅放(fàng)缓，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规模化(huà)完(wán)成有利(lì)润的公司大(dà)得(dé)多(duō)，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高端(duān)分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织(zhī)物的染色和印花，经(jīng)分散染(rǎn)料(liào)印染加(jiā)工的化(huà)纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一(yī)半(bàn)都不(bù)到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也一(yī)般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域(yù)，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域的数智(zhì)化解决(jué)方(fāng)案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均保有量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没什(shén)么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务及(jí)地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业(yè)务收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来源。电力(lì)工程技术服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询(xún)、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计(jì)咨(zī)询(xún)公司(sī)，主(zhǔ)要是电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家(jiā)电网，本质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备(bèi)施(shī)工(gōng)业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为(wèi)智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智微具(jù)备全(quán)套(tào)射频(pín)前端(duān)芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列覆盖的(de)通信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公司毛(máo)利率极低，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛(pāo)售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这(zhè)公司的(de)价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空(kōng)预警雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和服务的国家级(jí)高(gāo)新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达(dá)及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明(míng)度极高的军工企业，实在(zài)无(wú)法判(pàn)断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联(lián)网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客(kè)户需求(qiú)提供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务及技术(shù)服务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟商品的综合型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式是(shì)获得购销差价或服(fú)务(wù)佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其(qí)他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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