在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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