钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市当年(nián)公(gōng)司(sī)归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产(chǎn)生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(ji幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导āng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导钠电池(chí)产能落地正数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的(de)也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极(jí)材料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本(běn)。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将(jiāng)该项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科(kē)技(jì)变(biàn)为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导