本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收入和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最(zuì)好唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星的时候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务(wù)网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医(yī)院里毛(máo)利率算(suàn)比较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入(rù)增速还(hái)是(shì)估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模(mó)头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料(liào)电(diàn)池电极(jí)涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过(guò)程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工(gōng)为(wèi)起点，向(xiàng)下(xià)延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决(jué)方案，为功率(lǜ)、传感和传输(shū)等(děng)领(lǐng)域(yù)的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩(kuò)大太快，折(zhé)旧研发(fā)投(tóu)入初期非常高(gāo)，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出(chū)高峰(fēng)在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规模(mó)化完成有利润(rùn)的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及(jí)其滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织(zhī)物(wù)的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终(zhōng)端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半(bàn)都(dōu)不到，下(xià)游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设立以来，公司(sī)主营(yíng)业务(wù)一直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业(yè)务。用友汽(qì)车主要(yào)面向汽(qì)车行(xíng)业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与后市场服务领域的数(shù)智化解决方案(àn)、云服(fú)务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有量的(de)增(zēng)长，公司行业前(qián)景不(bù)算(suàn)很差，但(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星dàn)公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什(shén)么研发(fā)，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技术服务及地理信(xìn)息技术(shù)服(fú)务。电力工程(chéng)技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润(rùn)来源。电力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工(gōng)程(chéng)提供规划咨询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要是电力工程技术服(fú)务(wù)收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国(guó)家电网，本(běn)质上是工程类企业(yè)，设备(bèi)施工(gōng)业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网等领域提供射频前(qián)端的(de)芯片设计公司，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具备全套(tào)射频(pín)前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设(shè)计(jì)能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无线通信(xìn)射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研(yán)发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业(yè)公(gōng)司(sī)，但即便这样，估(gū)值(zhí)却一路上升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会(huì)成(chéng)为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值(zhí)在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的(de)国(guó)家(jiā)级高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方(fāng)客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为(wèi)我国防空(kōng)预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商品综合(hé)服务提供商(shāng)，主要为移动互(hù)联(lián)网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运(yùn)营、分发(fā)运营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解(jiě)决方案及云(yún)终端解决方(fāng)案，并根据(jù)客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营(yíng)支撑服务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获得购(gòu)销差价或服(fú)务(wù)佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去几年(nián)看起(qǐ)来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网(wǎng)公司(sī)越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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