编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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