美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī几十块钱的阿富汗玉是真的吗)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)几十块钱的阿富汗玉是真的吗g>

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假期几十块钱的阿富汗玉是真的吗前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。