今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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