5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)存韧性，美国债务上(s过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗hàng)限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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