随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(x阿富汗改名现在叫什么uǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。阿富汗改名现在叫什么p>

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)阿富汗改名现在叫什么值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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