5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗p>

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(y翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ě)在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端(duā翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗n)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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