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不尽人意是什么意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货(huò)价格本周四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一(yī)线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基(jī)自(zì)去年10月低点以来股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升，引来众多投资者的目光。国泰君安(ān)刘越男等人在4月(yuè)23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹(dàn)性优于预期(qī)，根(gēn)据行业数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下黄金珠宝销售表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)；3月(yuè)后(hòu)逐步(bù)进入(rù)Q2同期低基数(shù)，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘(liú)越男等人拆解(jiě)，其一，金价稳步上行预(yù)期提振长期需求(qiú)，存货增值提(tí)振毛(máo)利(lì)率(lǜ)，C端消费者黄金(jīn)投资保值(zhí)需求及加盟商补(bǔ)货需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释(shì)放，长三(sān)角地区表现尤其值(zhí)得(dé)期待；其三，古(gǔ)法金中流(liú)砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块行情的可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月(yuè)5日研报中(zhōng)分析，从国(guó)际金价(jià)来看，全球地(dì)缘政治的不确定(dìng)性、美(měi)国经济(jì)衰退的(de)不确定性(xìng)等因素均有(yǒu)望(wàng)对金价(jià)形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚(hūn)庆旺季将持续释放消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长期来看(kàn)，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精(jīng)准的产品定(dìng)位，创新性的产品设(shè)计，以(yǐ)及积极(jí)的渠道扩(kuò)张(zhāng)策(cè)略下，持续(xù)提升(shēng)市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝(bǎo)板块(ku不尽人意是什不尽人意是什么意思么意思ài)估值基本处于(yú)历史中枢水平(píng)，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银(yín)河证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快(kuài)，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业(yè)中黄金市场(chǎng)的增速最快，2018-2021年间(jiān)的(de)复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产(chǎn)业链(liàn)来(lái)看，主要(yào)包括上游黄金、钻石(shí)等(děng)原材料(liào)供应，中游的制造(zào)设计及下游的终端零售环节，其中下游环节(jié)的附(fù)加值较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零(líng)售环节(jié)同样拥有较(jiào)高(gāo)的(de)毛(máo)利率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌(qiàn)类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业(yè)链附(fù)加(jiā)值高，相关企业通(tōng)过强(qiáng)势的渠道建设(shè)以提(tí)高市场份额，可以获得更加优(yōu)化的盈(yíng)利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看(kàn)，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行业市占率(lǜ)前十的(de)集团中(zhōng)，除了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威(wēi)登集团外(wài)其余8个均为国产品牌集团。中国金银(yín)珠宝行业头部(bù)公司周(zhōu)大福、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园股份(fèn)在2022年的市占率(lǜ)分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来(lái)行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。