北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(há防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行i)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的(de)主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xi防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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