周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比三件套是哪三件如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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