大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转n是什么化学元素，n是什么化学元素符号弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高n是什么化学元素，n是什么化学元素符号，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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