5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是(shì)需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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