金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suà钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称n)公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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