在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chā德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷o)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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