5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：佛教肉莲是什么trong>从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中佛教肉莲是什么(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)佛教肉莲是什么场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。