如果要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济(jì)体的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续(xù)第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lü无可厚非是什么意思è)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国(guó)际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科(kē)技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划(huà)。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前(qián)三(无可厚非是什么意思sān)个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日(rì)本(běn)股市到(dào)今(jīn)年年(nián)底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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