用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎn卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗g)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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