个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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