AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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