私募基(jī)金运作即将迎(yíng)来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基金业(yè)协(xié)会（下称(chēng)中基(jī)协）就起(qǐ)草的《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引》（下称《运作(zuò)指引》）向社(shè)会公(gōng)开征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法将(jiāng)私募(mù)证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)国私募证券投资基金行(xíng)业发展迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登记私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证券(quàn)投资基金(jīn)交易策(cè)略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资(zī)本市场重要的机(jī)构投资者之一(yī)。中(zhōng)基协结合私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金行业实(shí)践，坚(jiān)持(chí)规范发展和问题导向(xiàng)，起(qǐ)草形(xíng)成《运作指引》，明确底线(xiàn)要求(qiú)，针对重点问(wèn)题予(yǔ)以规范，完善私募证券投(tóu)资基金(jīn)运作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运(yùn)作指引》共计三十二条，对私募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管理(lǐ)等环(huán)节(jié)提出了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续门(mén)槛要求上，明确(què)私(sī)募(mù)证券投资基金初始募集(jí)及存续(xù)规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了(le)修订后的(de)《私募投(tóu)资基(jī)金登(dēng)记备案办法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套(tào)指引，进一(yī)步明确了私募登记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出私募证券基(jī)金初(chū)始实缴募集资(zī)金规模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的(de)相关(guān)要求与(yǔ)《备(bèi)案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发市(shì)场(chǎng)热议的(de)是，基金合同中(zhōng)应当明确(què)约(yuē)定，除(chú)市场波动导致净值变(biàn)化外，连续60个交易日出现基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于1000万元人(rén)民(mín)币的，该私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金进入清算流(liú)程。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作指引》在衔(xián)接《备(bèi)案办(bàn)法(fǎ)》募集(jí)规模的基(jī)础上，增(zēng)加了存续要求，这可以(yǐ)有效避免(miǎn)《备案办法》出台后(hòu)，通(tōng)过募集资金后(hòu)再赎回的方(fāng)式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶(fú)强(qiáng)除劣(liè)”趋势，中小规模的私募生存难(nán)度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加强流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券投(tóu)资基金(jīn)开(kāi)放申赎频率不(bù)得高于每(měi)月一次。为引导投(tóu)资者理性投(tóu)资、长期投(tóu)资，《运(yùn)作指引》明确基(jī)金合同应(yīng)当约定投(tóu)资者不少于6个月的份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在(zài)组合投资(zī)要求上，为引导私募证券投(tóu)资基金管理人提升专(zhuān)业投(tóu)资能力(lì)，组(zǔ)合投资、分散风(fēng)险(xiǎn)，要求私募证(zhèng)券投资基金采取资产(chǎn)组合的方(fāng)式进行投(tóu)资。单只私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过该基(jī)金净(jìng)资产的25％；同一私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)管理的全部私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金投资(zī)于同一资产的(de)资金，不(bù)得超过该资产(chǎn)的2磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子5％。银行活期存款、国债(zhài)、中央银行票据(jù)、政(zhèng)策(cè)性金融债、地方(fāng)政府债(zhài)券、公开(kāi)募(mù)集基金等中国证监会、协会认可的投资品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明确禁(jìn)止多(duō)层嵌套，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不(bù)得通过设置(zhì)复杂架构(gòu)、多层(céng)嵌套(tào)等(děng)方式规避监管要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于其他私募证券投资基(jī)金或者金融(róng)机构发行的资产管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明确(què)约定所(suǒ)投(tóu)资的私募证券投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产品不再投资除公(gōng)开募集基(jī)金以(yǐ)外的其(qí)他(tā)私募证券投资基(jī)金或者资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投(tóu)资(zī)要求上，明(míng)确(què)私募基金应(yīng)当以(yǐ)风险管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)为(wèi)目标(biāo)开展衍(yǎn)生品交易，不得(dé)将衍生品交(jiāo)易异(yì)化为(wèi)股票、债券(quàn)等(děng)场内标的(de)的杠杆融资工具，不得(dé)为不适格(gé)投资者提(tí)供通道服务，提出(chū)集中度、杠杆等要(yào)求(qiú)。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私募证券投资基金管理(lǐ)人(r磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子én)建(jiàn)立健全内部制度(dù)，遵循投资(zī)者利益优(yōu)先与公平交易原则(zé)，防(fáng)范(fàn)利益输(shū)送。对(duì)量(liàng)化(huà)私募证券(quàn)投(tóu)资基金在交易系统安(ān)全、异(yì)常(cháng)交(jiāo)易(yì)监控、内部管(guǎn)理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规(guī)范要求。进(jìn)一步细化对私募证券投(tóu)资基金投资运作（如衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、境外(wài)资产等特殊(shū)交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同(tóng)规(guī)模(mó)私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人和(hé)私募证券投资基金信息报(bào)送工作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》还要求规模以上私(sī)募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人定(dìng)期开(kāi)展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一(yī)实际控制(zhì)人控制(zhì)的私募基金管(guǎn)理人在最近一年度末合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健全(quán)流动(dòng)性风(fēng)险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管理制度，每季(jì)度至少进行一次压力(lì)测试(shì)。私(sī)募基(jī)金管理人应当结合市场状况(kuàng)和自身管(guǎn)理能(néng)力制定并(bìng)持续更新流动性风险应急(jí)预案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管(guǎn)理人应当(dāng)对投资者资金来源的合规性进(jìn)行审查，不得由投资(zī)者或(huò)其指定第三(sān)方下(xià)达投资指令或者自行(xíng)负责投资运作(zuò)，不得为金(jīn)融(róng)机构、其他私募基金(jīn)管理(lǐ)人，金(jīn)融(róng)机构资产(chǎn)管理产品以及其他私募基金提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通道服务。

　　一位私募人(rén)士向期(qī)货(huò)日报记者(zhě)表(biǎo)示，综合来看，私募监管的实际(jì)标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运作指引》如果(guǒ)按目前征求(qiú)意见稿的(de)水平落实(shí)，执(zhí)行(xíng)后会(huì)快速抹平私募(mù)基金相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资(zī)金方的投放偏好回到策略表现及管理人(rén)的整(zhěng)体(tǐ)运营和服务水平(píng)上，而(ér)非(fēi)政策监管红利(lì)。这将更有利于(yú)行业的健康发展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后，新(xīn)备案的私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》要求执行。同(tóng)时为减少新老基金的套(tào)利(lì)空(kōng)间，对存量基金针对不同情(qíng)况提出差异(yì)化(huà)整(zhěng)改要求，并(bìng)对重点(diǎn)条款的整改给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分过渡期安(ān)排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展通道(dào)业务、不符(fú)合最低(dī)存续(xù)规模等触及底(dǐ)线要求的(de)存量基金，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后不得新增募集规(guī)模(mó)及投资者，不得展期，新增投资(zī)活(huó)动获得须符(fú)合《运(yùn)作指引》要(yào)求，合同到期后予以清(qīng)算；

　　对(duì)于(yú)不符合《运作指引》中(zhōng)关(guān)于投资(zī)集中度、嵌套(tào)层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易(yì)等投(tóu)资(zī)要(yào)求(qiú)的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要求修改基(jī)金合同(tóng)；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施(shī)后存(cún)量基金新募集(jí)的(de)投(tóu)资者要求设置不少于6个(gè)月的份(fèn)额锁定期；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)发生基金合同(tóng)变更的(de)，变(biàn)更后(hòu)内容应当符合《运(yùn)作指引》要求；基金合同存续期(qī)限发(fā)生变化的，应当按照《运(yùn)作指引(yǐn)》修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对(duì)于存量基(jī)金中无固定(dìng)存(cún)续(xù)期(qī)限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目(mù)前存(cún)量(liàng)永续基金(jīn)限期(qī)整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子