昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xim医学上是什么意思ún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体im医学上是什么意思产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置(im医学上是什么意思zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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