财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与(yǔ)同(tóng)期理财收(shōu)益率倒挂或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难(nán)。房(fáng)贷和前(qián)十年比那(nà)都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中(zhōng)部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负责(zé)人对财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记(jì)者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场(chǎng)共新发了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款利率要高于理(lǐ)财收(shōu)益，否(fǒu)则会形成套利空(kōng)间。近期出现的(de)收益率倒挂的情(qíng)况的(de)确多年来少见。这种情(qíng)况本质上(shàng)反映(yìng)实体经(jīng)济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率(lǜ)VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部署，采取了(le)很多措施做好金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先是降低实(shí)体经济(jì)融资(zī)成本(běn)。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水(s初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法huǐ)平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行(xíng)一(yī)季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的(de)数据显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新发(fā)企业贷加(jiā)权平均利率同比下(xià)降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联(lián)社(shè)记者注意到(dào)，在部(bù)分(fēn)资金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率水平(píng)下沉(chén)更快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去(qù)年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告(gào)分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款需(xū)求非(fēi)常好(hǎo)，央行今(jīn)年一(yī)季度公(gōng)布(bù)的贷(dài)款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最(zuì)近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银(yín)行贷款需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度(dù)。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收(shōu)益率却在节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财(cái)产品14892款(kuǎn)，占全市场存(cún)续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财(cái)公(gōng)司存续开放式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产品）的初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法g>近1个月(yuè)年(nián)化收(shōu)益(yì)率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理(lǐ)财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差(chà)走阔(kuò)。

　　即便与新发理财(cái)产品收益(yì)率相比，当前银行新(xīn)发(fā)贷款的(de)利率(lǜ)也不占优。普益标准监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产(chǎn)品平(píng)均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融(róng)行(xíng)业人士(shì)对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂(guà)是多年来(lái)罕见(jiàn)的情(qíng)况。部分人士(shì)认为，应该警(jǐng)惕当前(qián)非(fēi)对称利率政策之下，贷(dài)款、存款和(hé)金融市场之(zhī)间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财产品收(shōu)益(yì)率超过银行贷款利率(lǜ)，可(kě)能会给(gěi)部分(fēn)客户(hù)钻空(kōng)子的机会，从银行那里获取的低息(xī)贷款没(méi)有投(tóu)入实(shí)际经(jīng)营，而(ér)是(shì)拿去购买收益(yì)率更(gèng)高的(de)理财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性(xìng)存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较基准不代(dài)表实际收益(yì)率，净值是不断波(bō)动(dòng)的(de)，不会一直上(shàng)涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业(yè)的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与发(fā)展实(shí)验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财收益(yì)与(yǔ)金融(róng)市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷(dài)款利(lì)率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意(yì)味着当期发行的(de)理财产品的收益(yì)率(lǜ)会(huì)同步(bù)下降。从这一个角度来(lái)看，未来一(yī)段时间的理财产品收益率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银(yín)行业内人士的认同。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州分行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经(jīng)关注到理财收益(yì)和(hé)存贷款利差(chà)的(de)情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空转套利，这与货币政(zhèng)策(cè)初(chū)衷不符。估计下一步理财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对(duì)财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大(dà)多数(shù)为债券，而(ér)债券市场发行(xíng)人大多(duō)是大型企业，理论上其(qí)收益率比个(gè)贷(dài)是(shì)要低一个等(děng)级。

　　“道理(lǐ)很简单，个(gè)人的信用(yòng)等级(jí)比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价(jià)理论上要比理财(cái)收(shōu)益率高才(cái)对(duì)。现在出现个贷(dài)定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出(chū)现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求不足(zú)，没有什么(me)人想贷款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人(rén)表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续(xù)下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的(de)，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的产品年(nián)化(huà)收益率近期大幅(fú)上行，主要是因(yīn)为底层资产是(shì)去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低(dī)预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存(cún)款利率进一步下行

　　受访银(yín)行人士对(duì)财(cái)联社记者(zhě)称，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲软的现状，也是有关(guān)方(fāng)面不断(duàn)出(chū)手规范存款利率的(de)核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的(de)压力将是(shì)巨大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理财波动的(de)影响(xiǎng)还没完(wán)全消(xiāo)除，很多(duō)客(kè)户(hù)的(de)资金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一(yī)旦第二季(jì)度贷款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着(zhe)贷款利(lì)率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银(yín)行一季度显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，该行净利(lì)息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰(fēng)团队最新研报认为，未来存(cún)款市场成本管控仍有后手牌(pái)，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价自律管理(lǐ)的(de)手段(duàn)包(bāo)括(kuò)但不限(xiàn)于(yú)以下(xià)三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类活期存款有可(kě)能将纳(nà)入自律机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核(hé)心(xīn)定(dìng)期存(cún)款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照活期存款(kuǎn)进行(xíng)规(guī)范；其次(cì)，同(tóng)业存(cún)款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期(qī)权(quán)价值过低(dī)的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结(jié)构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法